海通证券-机械工业行业专题报告:关注光伏风电
作者:admin 发布时间:2021-11-12 00:18

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  2021年前3季度光伏行业实现营业收入3180.38亿元,同比增长57.10;实现归母净利润381.74亿元,同比增长58.96%;综合毛利率22.94%,同比下降1.28个百分点;综合归母净利率12.00%,同比增长0.14个百分点;2021年3季度光伏行业实现营业收入1249.67亿元,同比增长60.84%;实现归母净利润160.22亿元,同比增长45.51%;综合毛利率22.81%,同比下降2.16个百分点;综合归母净利率12.82%,同比上升1.35个百分点。(慧博投研资讯)21Q3硅料和硅片两大板块收入/归母净利润均实现高增长,其中硅料源于上半年硅料供应紧张,硅片源于供给格局较好,且相对于电池片环节产能供给偏紧;电池、组件环节营收增长较快因价格上涨及终端需求旺盛;逆变器、支架板块中阳光电源等逆变器企业营收增长较快,逆变器环节保持高景气;玻璃、背板、胶膜板块收入实现较快增长,主要受终端需求向好,头部企业产能扩张较快带动。风电行业总结:风塔叶片、零部件板块表现最佳。2021年前3季度风电行业实现营业收入1148.38亿元,同比增长8.09%;实现归母净利润144.06亿元,同比增长44.98%;综合毛利率26.05%,同比上升2.64个百分点;综合归母净利率12.54%,同比上升3.19个百分点。2021年3季度风电行业实现营业收入466.22亿元,同比下降0.82%;实现归母净利润50.95亿元,同比增长28.61%;综合毛利率23.11%,同比上升0.56个百分点;综合归母净利率10.93%,同比上升2.5个百分点。综合来看2021前3季度及21Q3风塔叶片、电站板块营收及净利润增长均较稳定;风机子板块净利润增速明显超过营收增速。

  光伏:22年上游供需缓解,大基地及整县推进助力需求高增。供给端来看,根据CPIA微信公众号援引中国有色金属工业协会硅业分会统计2022年多晶硅产能将达到85万吨,随着新增产能陆续释放,我们预计多晶硅价格有望松动,为2022年需求增长提供保障;需求侧来看,我们认为22年国内大型风电光伏基地项目、整县推进等将为光伏行业增长注入强劲动力,出口数据显示海外光伏装机需求保持韧性,预计供应链成本下降之后将保持较快增速。中长期来看光伏行业受益于碳中和的发展、以及全球平价时代经济性两大重要因素,BOB平台未来长期持续成长性强,具有较大的发展空间。建议关注:通威股份、合盛硅业、大全能源、特变电工、隆基股份、晶澳科技、天合光能、阳光电源、固德威、德业股份、福斯特、福莱特、中信博、东方盛虹、鑫铂股份、正泰电器、晶科科技、林洋能源等。

  风电:风机招标热情明显提升,预示22年需求高增。根据金风科技2021年三季度业绩演示材料,前三季度国内公开招标市场新增招标量41.9GW,比去年同期增长了115.1%;按招标价格来看,整体招标价格自2020年6月以来呈现明显下降趋势,我们认为招标价格持续走低,有利于提升风电进入平价之后的项目收益率,结合价格下降后招标出现大幅增长,我们认为成本下降逐步驱动行业装机热情的提升,预计21年下半年-22年风电行业的需求都将保持较高水平。建议关注:金风科技、运达股份、日月股份、天顺风能、泰胜风能、金雷股份、东方电缆、振江股份、节能风电等。

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